브라질 국채 투자포인트
- 10% 표면금리는 만기보유 전략과 트레이딩 전략 병행 가능 요인
- 한-브 조세협약에 따른 비과세 효과는 실질수익률 상향 효과
- 브라질 기준금리 인하 및 헤알화 환율 반등으로 인한 투자매력 증대
- 브라질 채권
- 높은 수준의 표면금리
- 비과세
- 기준금리 인하
- 개선되는 매크로 환경
채권가격도, 원/헤알 환율도 매력적인 브라질채권!
- 일회성 물가 상승 요인 제거되며 인플레이션 안정 / 기준금리 인하 가속화 브라질인플레이션 17년 말 4%대까지 추가 하락 예상으로 기준금리 인하 가속화 (채권가격 상승 전망) 인플레이션 안정으로 금리 인하 기조 지속 예상 그래프 자료 : Bloomberg, 신한금융투자
- 브라질 경기 침체는 지난해 하반기 바닥권 탈출 이후 회복세로 진입 브라질 최대 수출품목 철광석 가격 반등(40$→80$) / WTI 유가 상승 기조에 따른 전반적 경기 회복 추세
- US –Trump World Cycle 내 이머징 채권 투자 매력 증대 미 재정적자 확대 → 미 인플레이션 상승압력 증대 → 미 달러 약세 → EM통화 안정 → EM인플레이션 하락/금리인하
- 헤알화 완만한 추세 반등 예상 정권 교체감 기대감에 따른 헤알화 급반등 효과는 마무리 되었으나 헤알화 중장기 추세 반등 가능성은 유효구간 원/헤알 장기추이 그래프 장기평균=505원 400원 이하는 경기쇼크 국면 자료 : Bloomberg, 신한금융투자
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신한금융투자 준법감시인 심사필 제17-7841호(2017년 2월 1일 ~ 2018년 1월 31일)